A Novo Nordisk (NVO), fabricante de medicamentos para obesidade e diabetes, alertou sobre os riscos da possível entrada de produtos de qualidade inferior após o vencimento, em vários países do mundo, de suas patentes de tratamentos à base de semaglutida, o composto ativo de medicamentos como Ozempic e Wegovy.

O vencimento da patente da empresa dinamarquesa Novo Nordisk sobre a semaglutida em países como o Brasil, a Índia ou o Canadá pode ter efeitos diretos sobre os preços, o acesso e os padrões de qualidade, em meio a um boom na demanda global por tratamentos para a obesidade e o diabetes.

“É algo comum no setor (o vencimento da patente). Investimos, vendemos, a patente expira e aí começa outro ciclo”, disse Valney Suzuki, vice-presidente da área de Negócios para a América do Sul, América Central e Caribe da farmacêutica Novo Nordisk, à Bloomberg Línea.

Segundo o executivo, o principal desafio que se apresenta é a capacidade dos sistemas regulatórios de garantir a segurança dos novos produtos que entram no mercado desses países.

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“Os órgãos reguladores precisam ter muito bom senso ao decidir se aprovam ou não a entrada dessas moléculas”, observou Suzuki.

De acordo com sua experiência, existem agências reguladoras que aplicam padrões rigorosos e exigem evidências clínicas sólidas antes de autorizar um medicamento.

“Já vi, inclusive, agências em todo o mundo que recusaram a aprovação de genéricos da semaglutida por falta de dados clínicos”, afirmou o executivo.

No entanto, também existem “agências que são um pouco mais superficiais e que, de forma apressada, permitem a entrada de produtos genéricos, talvez sem tanto rigor”.

“Portanto, é importante compreender a relevância do medicamento original, que, no caso da semaglutida, conta com dados de mais de 30 milhões de pacientes”, afirmou Valney Suzuki. “Realizamos dezenas de estudos clínicos. Com isso, temos a certeza de poder atestar a eficácia do produto”.

Entre os aspectos positivos do vencimento da patente, Suzuki destacou que a entrada de medicamentos genéricos nos mercados pode ampliar o acesso aos mesmos.

O executivo explicou que, em alguns casos, a entrada de medicamentos genéricos levou a uma nova segmentação do mercado e a um reajuste nos modelos de preços para os pacientes.

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No entanto, ele observou que também existem terapias nas quais a chegada dos genéricos não teve um impacto significativo.

A Bloomberg informou que pelo menos uma dúzia de grandes empresas farmacêuticas indianas planejava lançar versões genéricas dos bem-sucedidos medicamentos para emagrecer da Novo Nordisk assim que a patente expirasse, em março.

Por exemplo, a Natco Pharma fabricou uma injeção de semaglutida, o princípio ativo do Ozempic e do Wegovy.

Seu dispositivo em forma de caneta custa cerca de 4.500 rúpias por mês (cerca de US$ 47,82 atualmente).

Em comparação, a caneta Wegovy da Novo tem um preço inicial de aproximadamente 10.480 rúpias (US$ 111) na Índia e cerca de US$ 199 nos Estados Unidos no modelo de pagamento direto.

Mercado de produtos falsificados

Suzuki também alertou sobre o crescimento do mercado ilegal de medicamentos falsificados, como o Ozempic e outros tratamentos à base de semaglutida.

Ele destacou que alguns agentes têm se aproveitado da grande necessidade e vulnerabilidade dos pacientes para introduzir produtos falsificados no mercado.

Ele indicou que esse fenômeno tem múltiplas origens, que vão desde redes sofisticadas de falsificação até imitações mais rudimentares.

E alertou que essa situação já resultou até mesmo em internações hospitalares, o que representa um problema de saúde pública.

Por isso, recomendou aos pacientes que adquirissem os medicamentos exclusivamente por meio de canais comerciais autorizados e aprovados pelas agências reguladoras locais.

“Não procure soluções milagrosas na internet com preços muito diferentes, pois pode não se tratar de um produto original e devidamente testado”, afirmou.

O mais recente estudo clínico da Novo Nordisk, chamado STEP UP, mostrou que os pacientes em tratamento alcançaram uma perda média de peso de 21%, e que um em cada três alcançou reduções de até 25%.

“Ao conter a obesidade, você converte uma pandemia e uma série de outras doenças que têm um impacto muito oneroso no sistema de saúde e no bolso da população, além de causar muitas faltas no trabalho”, afirmou o executivo da Novo Nordisk.

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Alta demanda na América Latina

O debate sobre os medicamentos para a obesidade e o diabetes ocorre em meio a um forte aumento da demanda na região.

Nos últimos 12 meses, encerrados em fevereiro, a empresa vendeu aproximadamente 2,16 milhões de canetas para o tratamento da obesidade, incluindo Wegovy e Saxenda, na América Latina, excluindo o Brasil e o México.

De acordo com a Novo Nordisk, a América Latina tem registrado taxas de crescimento de dois dígitos nas terapias para obesidade e diabetes, impulsionadas pela alta prevalência dessas doenças.

Suzuki explicou que esse dinamismo transformou a região em um dos mercados de maior crescimento global para a empresa, tendo o Brasil e o México como principais centros, mas com avanços significativos também em países como Colômbia, Chile e Argentina.

“Aqui na América Latina, infelizmente, o que não nos enche de orgulho é a prevalência da diabetes. Quando se trata de obesidade ou sobrepeso, chamam muito a nossa atenção, por exemplo, países como a Argentina e o Chile, que apresentam uma prevalência em torno de 70%”, observou.

O aumento da demanda por esses produtos provocou, na época, episódios de escassez em várias partes do mundo, incluindo a América Latina, quando a oferta não conseguiu acompanhar o crescimento do consumo.

“Hoje a situação é diferente. A Novo Nordisk, após um investimento maciço, tem estoque e abastecimento para toda a América Latina. Não estamos mais com falta de produto. Há um estoque muito bem distribuído na região”, disse ele.

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Panamá: centro logístico regional

Diante do “boom” regional desses produtos, o Panamá se consolida como peça-chave na estratégia de distribuição regional da Novo Nordisk.

A empresa está implementando um novo centro logístico no país para centralizar o abastecimento para a América Latina, em resposta ao aumento de até 145% nos volumes de alguns produtos.

“O que estamos fazendo é investir em um centro logístico no Panamá para a América Latina, o que nos garante agilidade e maior fluidez”, afirmou. “Iniciamos a fase de implementação este ano e a ideia é que esteja pronto o mais rápido possível.”

Segundo Suzuki, atualmente cada país deve realizar suas importações diretamente das fábricas localizadas nos Estados Unidos, no Brasil, na Europa e na Ásia.

O executivo explicou que, nesse contexto, é mais eficiente criar um centro logístico que centralize as solicitações.

O modelo busca melhorar o planejamento, otimizar os processos e acelerar a entrega dos medicamentos a diferentes países da região.

“A criação de um centro regional permite ‘um planejamento mais preciso e uma entrega mais rápida aos países’”, explicou ele.

O centro logístico pretende aproveitar a posição estratégica do Panamá como centro de conexões aéreas e marítimas, bem como sua conectividade regional.

Na região, a empresa conta com cerca de 1.400 funcionários diretos, sem contar com o pessoal dedicado à fabricação.

No ano passado, no âmbito de uma reestruturação global, a empresa reduziu cerca de 10% de seu quadro de funcionários na América Latina, em linha com o que ocorreu em outras regiões, contou Valney Suzuki.

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Acesso aos produtos

O executivo explicou que a empresa mantém conversas com governos, seguradoras e sistemas de saúde para ampliar o acesso aos tratamentos. “Nos reunimos, conversamos e tentamos chegar a acordos sustentáveis para que essa população tenha acesso”.

No ano passado, por exemplo, executivos da Novo Nordisk e de sua concorrente Eli Lilly (LLY) chegaram a um acordo com o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, para reduzir os preços dos medicamentos que contêm GLP-1 para perda de peso em programas de saúde como o Medicare e o Medicaid.

Suzuki destacou que existem programas de apoio aos pacientes que incluem educação em saúde (com foco em alimentação e na promoção de um estilo de vida saudável), acompanhamento clínico e descontos que podem chegar a 50%, dependendo do país.

No entanto, ele afirmou que os preços variam significativamente de acordo com a regulamentação local, já que alguns mercados operam sob controles estatais, enquanto outros têm esquemas mais flexíveis.

Na América Latina, a empresa está em fase de preparação regulatória para o lançamento de novas soluções à base de semaglutida, especialmente na sua versão oral para o tratamento da obesidade.

A Novo Nordisk explicou que o processo ainda se encontra em uma fase preliminar de aprovação regulatória em cada país.

Assim que essas autorizações forem obtidas, a empresa dará início às negociações de acesso com os sistemas de saúde para definir sua inclusão nos planos públicos.

“Estamos abertos a dialogar com todos os governos; o processo regulatório já está em andamento”, afirmou ele.

A empresa não descarta a possibilidade de a região ser incluída nos planos de lançamento, embora ainda não haja datas definidas, já que tudo depende do andamento dos processos regulatórios em cada mercado.

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Os adultos da geração baby boomer herdarão, globalmente, mais de US$ 84 trilhões nos próximos 20 anos, em uma grande transferência de riqueza que muda o panorama em matéria de consultoria financeira e investimentos para seus beneficiários, de acordo com um relatório da Natixis Investment Managers (Natixis IM).

Com os primeiros dos 1,1 bilhão de baby boomers que completam 80 anos em 2026, o setor de consultoria financeira se prepara para uma transformação, na qual serão os herdeiros que definirão quem administrará o patrimônio que receberão, de acordo com o relatório Great Wealth Transfer.

“A grande transferência de patrimônio representa um desafio fundamental para os consultores, por isso será essencial adaptar-se às preferências dos novos herdeiros”, afirmou Andrew Benton, diretor para o Norte da Europa, Oriente Médio e África da Natixis IM.

À medida que os ativos passam para outras mãos, Andrew Benton explica que será necessário reavaliar os perfis de risco e as preferências de investimento, levando em conta as diferenças na forma como cada um aborda o investimento.

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De modo geral, a Natixis explica que os jovens investidores entrevistados demonstram uma clara preferência por determinadas classes de ativos e estruturas de produtos, sobretudo no que diz respeito a ativos privados.

A Natixis IM aponta para um interesse crescente por ativos privados, criptomoedas e investimentos sustentáveis, o que significa que “os consultores deverão ampliar sua perspectiva para além das classes de ativos tradicionais se quiserem manter os ativos e atender à próxima geração de clientes”, observou Benton.

Em geral, os jovens millennials (entre 30 e 45 anos) são considerados os menos conservadores.

De acordo com a pesquisa da Natixis, 75% afirmam querer ter a oportunidade de superar o desempenho do mercado.

Os millennials demonstram globalmente maior interesse em ativos privados (55%). Além disso, 46% já investem em criptomoedas.

“No que diz respeito aos ETFs de gestão ativa, os millennials já estão receptivos ao conceito, já que 62% afirmam que gostariam que os fundos mútuos de que gostam estivessem disponíveis na forma de ETFs”, explica a Natixis.

Por outro lado, os baby boomers (que terão entre 62 e 80 anos em 2026) são considerados os mais conservadores, com apenas 42% dispostos a assumir riscos para progredir.

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De acordo com o relatório, esse grupo é o que demonstra menor interesse em investimentos em ativos privados (29%) e criptomoedas (16%) em todo o mundo. No entanto, 63% afirmam estar dispostos a investir a longo prazo o dinheiro destinado à herança. E 52% temem que os investimentos passivos não sejam suficientes para evitar perdas.

Enquanto isso, os adultos da Geração X (de 46 a 61 anos) estão em um ponto intermediário, com 63% dos investidores considerando a volatilidade como uma oportunidade para gerar riqueza.

55% também acreditam que investir em ativos privados é uma boa forma de gerenciar o risco em suas carteiras.

Além disso, 38% planejam investir mais ou começar a investir em criptomoedas.

Transferência de riqueza na América Latina

No contexto da região, predomina o interesse dos herdeiros por ativos privados, investimentos sustentáveis e criptomoedas como formas de administrar o patrimônio.

Assim, os ativos privados atraem 72% da geração Y e 64% da Geração X da região para investir.

Além disso, o investimento sustentável é predominante entre os jovens.

Na América Latina, 82% dos millennials e 73% da Geração X consideram os investimentos sustentáveis uma excelente alternativa para administrar os ativos que herdaram.

Especificamente, os millennials demonstram o maior interesse na região por investimentos sustentáveis, com 33% afirmando já ter investido, além de outros 49% que demonstram interesse, mas ainda não o fizeram.

O interesse também é grande entre os investidores da Geração X, com 30% já tendo investido e 43% demonstrando interesse.

Entre os baby boomers, o nível de interesse chega a 41%, enquanto o de investimento atual é de apenas 19%.

Os investidores da próxima geração tendem mais a acreditar que os investimentos sustentáveis terão um desempenho superior no longo prazo (65% millennials, 61% da Geração X e 53% dos baby boomers).

No que diz respeito às criptomoedas, a região lidera o uso, com 49% dos millennials já investindo, contra 42% da Geração X que também o faz, com expectativas de aumentar a exposição.

24% dos baby boomers latino-americanos entrevistados também investiram em criptomoedas, uma porcentagem superior à de seus pares de outras regiões.

É provável que os investimentos aumentem, já que 63% dos millennials e 55% da Geração X na América Latina planejavam investir mais ou começar a investir no próximo ano.

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Desafio para consultores financeiros

José Luis León, líder da Natixis IM na Colômbia e no Peru, afirmou que a diferença entre gerações representa um desafio fundamental para os consultores, uma vez que as diferenças entre os interesses e as experiências dos investidores provavelmente implicarão “restabelecer relações, reajustar a estratégia de investimento e repensar as capacidades de atendimento”.

Em última análise, “os consultores que buscam manter seus clientes devem se concentrar na segmentação”, comentou José Luis León.

“As conversas com os herdeiros da próxima geração terão de ir além dos planos patrimoniais e dos fundos familiares e se adaptar às suas preocupações, perspectivas e, em última análise, às suas preferências em termos de atendimento”, observou ele.

O relatório indica que os baby boomers (66%) são os mais propensos a já ter transferido, ou a planejar transferir, seus ativos para um novo consultor.

Por outro lado, 48% dos investidores da Geração X afirmam que manterão seus ativos onde estão. Os millennials (50%) são os que se mostram mais propensos a fazer isso.

Os homens também são ligeiramente mais propensos a manter o consultor (47%), enquanto 56% das mulheres afirmam que pretendem mudar.

Apenas 8% dos entrevistados afirmam que deixam um consultor financeiro porque ele não administrou bem o dinheiro de seus pais.

Por isso, 76% dos consultores entrevistados afirmam que a melhor estratégia para manter os ativos no contexto da transferência de patrimônio é construir relações de longo prazo com toda a família.

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IA ganha força entre consultores financeiros

Diante do avanço global da IA, 57% dos millennials e 49% da Geração X afirmam que é mais provável que utilizem aconselhamento automatizado.

De fato, 56% dos millennials acreditam que a consultoria baseada em IA impulsionará significativamente os retornos.

Por outro lado, apenas 34% dos baby boomers demonstram interesse em consultoria automatizada.

“Quando os investidores da próxima geração adotam a IA e a consultoria digital, eles não depositam o mesmo nível de confiança nas máquinas que depositam nos profissionais de investimento de verdade”, explica a Natixis.

Os millennials (90%), a Geração X (91%) e os baby boomers (94%) continuam confiando mais em seus consultores financeiros na hora de tomar decisões.

Os investidores concordam que os aspectos mais importantes de sua relação com os consultores são: receber orientação em planejamento financeiro (47%); ajuda para compreender o investimento (39%); e que eles compreendam suas situações específicas (33%).

De acordo com a metodologia, os resultados relativos aos investidores individuais foram extraídos da Pesquisa Global de Investidores Pessoa Física da Natixis Investment Managers, realizada pela CoreData Research em fevereiro e março de 2025 com 7.050 investidores em 21 países.

Os resultados relativos aos consultores foram extraídos da Pesquisa Global de Consultores Financeiros da Natixis Investment Managers, realizada pela CoreData Research entre junho e agosto de 2024 com 2.700 consultores em 20 países.

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A América Latina está absorvendo “relativamente bem” o impacto da guerra no Irã graças a estruturas econômicas mais sólidas, amortecedores externos e maior credibilidade institucional, segundo o UBS (UBS).

“Em nossa opinião, a América Latina está absorvendo relativamente bem, até o momento, o impacto da guerra no Irã”, disse Alejo Czerwonko, diretor de investimentos (CIO) para Mercados Emergentes das Américas no UBS Chief Investment Office.

Ele explicou que os marcos econômicos, as reservas externas e a credibilidade institucional construídos na última década “estão se mantendo”.

De modo geral, afirma ele, as agências de classificação de risco percebem um panorama de estabilidade nas classificações da América Latina.

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“É importante ressaltar que, embora a exposição ao petróleo seja um fator diferenciador, a qualidade das decisões de política interna é igualmente importante, se não mais”, observou Czerwonko. Em nossa opinião, “o clima entre os responsáveis pela formulação de políticas parecia ser de otimismo cauteloso”.

De acordo com o UBS, os bancos centrais mantêm um tom restritivo e vigilante diante de possíveis efeitos inflacionários, e o Peru se destaca por sua resiliência, enquanto a Colômbia surge como o caso mais complexo da região.

No âmbito fiscal, afirma que prevalece a prudência, apesar de “algumas exceções”.

A Argentina mantém sua disciplina fiscal, o Chile e o Peru têm margem para consolidação, o Brasil apresenta menor pressão, o México busca equilibrar crescimento e disciplina, e a Colômbia enfrenta desafios maiores.

“A Colômbia encontra-se no extremo oposto, com as autoridades focadas em reduzir os custos com juros, dada a margem limitada para cortar gastos antes das eleições”, segundo o relatório do UBS.

Para a instituição financeira suíça, a política continua sendo o principal fator de incerteza na região.

Segundo ele, “há menos confiança entre os especialistas de que a região avance de maneira uniforme em direção a governos de tendência conservadora”.

O analista financeiro Gregorio Gandini observou que, inicialmente, alguns países foram beneficiados pelo aumento dos preços do petróleo, como o Brasil, o México e a Colômbia, por serem produtores, embora tenha alertado que, à medida que o conflito se prolonga, seus efeitos começam a se tornar evidentes.

Ele explicou que, por exemplo, o Chile — por ser importador de petróleo e gasolina — já está registrando aumentos nos preços.

No caso do Brasil, o impacto poderia ser sentido em sua agroindústria, dada a sua elevada dependência da importação de fertilizantes, parte dos quais transita pelo Estreito de Ormuz.

De qualquer forma , “para os investidores, a região se torna uma fonte de diversificação de risco”, observou Gandini.

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Perspectivas do UBS por país

Com base no recente relatório do FMI, o UBS explica que o Brasil mantém disciplina fiscal e cautela monetária, mas a eleição presidencial poderia forçar concessões que afetem a credibilidade.

“O risco é que a disputa eleitoral de outubro, bastante acirrada, force concessões fiscais que prejudiquem a credibilidade conquistada nos últimos anos”, explica ele.

O Ministério da Fazenda mantém a disciplina fiscal e o Banco Central do Brasil não demonstra pressa em reduzir as taxas, embora a eleição presidencial possa causar tensão em ambas as frentes, segundo o relatório.

Por enquanto, segundo o UBS, o impacto da guerra está sendo bem absorvido no país, com os subsídios aos combustíveis financiados integralmente por receitas extraordinárias do petróleo.

O banco descreve que, em meio às tensões globais, o México busca impulsionar o crescimento sem comprometer a disciplina fiscal, em meio à incerteza em relação ao T-MEC e às dúvidas sobre o ritmo da política monetária.

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“Em nossa opinião, é provável que a Moody’s altere a perspectiva negativa da classificação soberana do México este ano; embora reconheçam os avanços fiscais e as condições comerciais favoráveis para a Pemex, a agência destacou o aumento da dívida e os riscos fora do balanço”, afirma o UBS. “Acreditamos que o grau de investimento do México não esteja em dúvida, mas sua posição exata dentro da categoria é menos clara”.

Enquanto isso, na Argentina, o programa do FMI visa consolidar as reformas até 2026, antes da volatilidade eleitoral prevista para 2027.

O Chile chega mais fortalecido para enfrentar os choques externos, com inflação controlada e credibilidade institucional, embora possa moderar seu ajuste fiscal.

No Peru, o resultado eleitoral gera incerteza diante da entrada de um candidato de esquerda na disputa.

Embora a Colômbia se beneficie do petróleo, o país enfrenta desafios maiores devido a tensões internas, à divisão entre o governo de Gustavo Petro e o banco central do país e aos riscos institucionais.

Na opinião dos analistas do UBS, a Colômbia caminha para uma eleição bastante acirrada.

“Embora tudo indique uma virada em favor das forças de centro-direita nas próximas eleições, acreditamos que, mesmo assim, a disputa será acirrada, devido às preocupações com a segurança e ao fato de que as recentes tensões entre [Gustavo] Petro e o Banco Central provavelmente tenham diminuído a popularidade de [Iván] Cepeda entre os eleitores moderados”, afirma o relatório.

A Venezuela considera possível uma transição política, mas enfrenta grandes desafios em relação à dívida e à atração de investimentos para o setor petrolífero.

“A recuperação depende do setor petrolífero, mas a falta de um marco legal claro impede os investimentos. Nem o governo nem os EUA parecem priorizar, por enquanto, a reestruturação da dívida”, indica o relatório.

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A guerra no Oriente Médio está aprofundando as diferenças entre os principais países da América Latina e do Caribe.

Enquanto as nações produtoras de petróleo se beneficiem dos preços elevados da energia — ainda que enfrentem desafios —, outras economias registram retração na atividade e se mostram mais vulneráveis ao conflito.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) aponta que países produtores como Argentina, Brasil, Colômbia, Equador, Guiana, Trinidad e Tobago e Venezuela estão se beneficiando dos preços mais altos da energia.

“O choque nas commodities está fortalecendo seus balanços de pagamentos, apoiando o crescimento e ajudando as finanças públicas”, afirma o FMI no relatório The Middle East War Will Have an Uneven Impact on the Western Hemisphere.

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O documento explica que, embora alguns desses países também enfrentem condições financeiras mais restritivas, no conjunto muitos deles devem registrar ganhos econômicos líquidos.

Ainda assim, o FMI alerta que “mesmo nesses países produtores de petróleo, não se deve perder de vista que os mais vulneráveis serão os mais afetados pelo aumento dos preços de energia e alimentos”.

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Para além dos possíveis ganhadores, “para outros já se desenvolve uma história muito diferente”, diz o FMI no relatório. “O conflito tem impactos econômicos claramente negativos tanto para a atividade econômica quanto para a população.”

As economias do Caribe dependentes do turismo devem ser as mais prejudicadas. Sua dívida é elevada e suas importações líquidas de energia são significativas, representando em média cerca de 6% do Produto Interno Bruto (PIB).

A América Central também é vulnerável aos altos preços de energia e, em vários casos, enfrenta limitações fiscais que restringem a capacidade de resposta. O FMI pondera, no entanto, que os avanços em energias renováveis em alguns países oferecem algum alívio.

Países com déficits em conta corrente e alta dependência de financiamento externo — incluindo alguns exportadores de energia — também enfrentam dificuldades, com custos de financiamento mais elevados e menor acesso aos mercados em um ambiente de menor apetite global por risco. “A guerra reduz o apetite dos investidores por risco”, ressalta o FMI no relatório.

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Segundo o FMI, os efeitos desse cenário variarão entre os países da região e dependerão em grande medida da duração do conflito e das perturbações associadas.

No sábado (18), o Irã transmitiu mensagem a navios na região do Estreito de Ormuz de que a passagem marítima estava novamente fechada, um dia após o país anunciar a reabertura total do estreito — mantendo o cenário incerto.

Choque inflacionário

Enquanto o impacto sobre a atividade econômica deve variar amplamente entre os países, o efeito sobre a inflação será mais uniforme, avalia o FMI.

“A inflação será mais alta para todos. A região enfrentará custos muito mais elevados de combustível, transporte, alimentos e outros insumos”, diz o FMI no documento.

Entre os países analisados na região, a inflação projetada para 2026 é mais alta na Venezuela (220%), na Bolívia (26,1%) e na Argentina (25%).

No Brasil, a estimativa é de 4,3%; no Chile, 3,6%; no Paraguai, 3,5%; no Equador, 3%; e no Peru, 2,5%. Na Colômbia, a projeção é de 6,3%, e no Uruguai, de 4,5%.

Na América Central, a inflação chegaria a 4,8% em Honduras, 3,9% na Guatemala, 2,5% em El Salvador e 1% na Costa Rica. No Caribe, a República Dominicana registraria 4,5%. Para a América Latina e o Caribe como um todo, o FMI projeta inflação de 6,6% em 2026 e 4,2% em 2027.

O fundo alerta que o aumento da inflação vai gerar dificuldades especialmente para as famílias de menor renda, que são as que menos condições têm de absorver a alta no custo dos bens essenciais.

Nesse sentido, o FMI avalia que o conflito representa um desafio renovado e altamente imprevisível em um momento em que a região ainda trabalhava para se recuperar dos efeitos da covid-19.

Países mais bem preparados

O FMI indica que países com marcos macroeconômicos e institucionais sólidos estarão em melhor posição para absorver o choque — especialmente aqueles com inflação ancorada, disciplina fiscal e dívida baixa.

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O espaço fiscal disponível deve ser usado com cautela, enquanto os países mais limitados podem ser obrigados a apertar suas políticas fiscal e monetária.

Os exportadores de energia com fundamentos frágeis deveriam poupar os ganhos extraordinários, sugere o relatório. Aos bancos centrais, que já contiveram a inflação pós-pandemia, cabe agora garantir novamente a estabilidade de preços.

No campo fiscal, o FMI considera essencial preservar os avanços na eliminação de subsídios generalizados e resistir a pressões políticas para controlar preços administrativamente. Os gastos devem ser direcionados a famílias vulneráveis, agricultores e pequenas empresas.

Diante do elevado nível de endividamento, “a região tem pouca margem para continuar ampliando os déficits fiscais”, afirma o fundo.

A prioridade, segundo o relatório, deve ser reduzir gastos menos essenciais ou aumentar a arrecadação junto a empresas e famílias com maior capacidade de pagamento.

Consequências além da guerra

A consultora Oxford Economics prevê que o conflito no Oriente Médio reduzirá o crescimento global, elevará a inflação e manterá perturbações no setor energético, com efeitos que devem se prolongar mesmo após o cessar-fogo.

A projeção de crescimento do PIB mundial da consultora foi reduzida em 0,4 ponto percentual desde o início de março, para 2,4% em 2026.

“O frágil cessar-fogo aparentemente reduz o risco de um cenário pior, mas mesmo que a trégua se mantenha, levará tempo para que a produção de energia e o tráfico marítimo retornem aos níveis normais”, afirmou Ben May, diretor de Pesquisa Macroeconômica Global da Oxford Economics.

Em nível global, o FMI cortou sua projeção de crescimento para 3,1% neste ano, ante os 3,3% previstos em janeiro, em razão do impacto da guerra no Oriente Médio e da crise do petróleo.

“As perspectivas globais se obscureceram abruptamente após o início da guerra no Oriente Médio”, diz o fundo. “Antes da guerra, estávamos preparados para melhorar nossa previsão de crescimento global”, acrescentou a instituição.

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Mercados da América Latina ganham status de ‘porto seguro’ com cenário global volátil

As vendas de veículos eletrificados somaram 136.575 unidades no primeiro bimestre na América Latina, ante 80.635 registrados no mesmo período de 2025, de acordo com um relatório da Associação Profissional de Concessionárias Automotivas da Colômbia (Aconauto).

Os veículos 100% elétricos alcançaram um volume de vendas de 33.772 unidades e uma participação de 3,6% no total.

Enquanto isso, os híbridos registraram 77.039 unidades vendidas, o que representa uma participação de 8,2% no total.

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No caso dos híbridos plug-in (que podem ser carregados na tomada), foram vendidas 25.664 unidades na região, o que representa uma participação de 2,7% no total, de acordo com o relatório elaborado pela Aconauto, membro da Associação Latino-Americana de Distribuidores de Automóveis (Aladda).

Neste contexto, as vendas de veículos eletrificados já representam 14,5% do total da região.

Mudança no modelo

“A América Latina avança com determinação na transição energética de sua frota de veículos, mas por motivos diferentes. Por exemplo, nos países do Cone Sul, por consciência ambiental; na Colômbia, para evitar o ‘pico y placa’ [rodízio de veículos evitar congestionamentos] nas cidades”, disse à Bloomberg Línea o presidente da Aladda, Pedro Nel Quijano.

Ele explicou que a infraestrutura de recarga ainda incipiente na América Latina está levando os consumidores a optar por tecnologias intermediárias, como os híbridos (HEV) e os híbridos de partida assistida (MHEV), em vez de opções que dependem mais da rede elétrica, como os híbridos plug-in (PHEV) e os veículos totalmente elétricos.

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De acordo com a Organização Latino-Americana de Energia (OLACDE), em 2025 o Brasil liderou de forma incontestável a lista dos países com o maior número de estações de recarga públicas para veículos elétricos na região, com 14.827 unidades.

Mercados na região

Atrás do Brasil, com distância, estão os mercados do México (3.212), Chile (1.133), Colômbia (300) e Uruguai (202).

O relatório indica que o principal mercado de veículos eletrificados da região continua sendo o Brasil, com 55.713 unidades emplacadas nos dois primeiros meses do ano, um aumento de 69% em relação ao mesmo período do ano passado e uma participação de 15,7% em seu próprio mercado.

O Brasil lidera as vendas de veículos elétricos, com 17.129 unidades, um aumento de 103,4% e uma participação de 4,8%.

A maior economia da região também lidera as vendas de veículos híbridos, com 22.160 unidades, registrando um crescimento de 80,6% em relação ao ano passado e uma participação de 6,2% no mercado.

No segmento de híbridos plug-in, o Brasil também lidera com 16.424 unidades e um crescimento de 33,8% na mesma base, o que representa uma participação de 4,6% em seu próprio mercado.

O México registrou um total de 27.840 unidades vendidas, com um crescimento de 31,7% e uma participação de 10,9% no mercado interno.

No segmento de veículos 100% elétricos, o México atingiu 3.607 unidades, com um aumento de 35,1% e uma participação de mercado de 1,4%.

No segmento de híbridos, os emplacamentos somaram 20.298 unidades, um crescimento de 21,1% e uma participação de mercado de 8 %. No segmento de híbridos plug-in, as vendas atingiram 3.935 unidades, com um aumento de 130,8% e uma participação de mercado de 1,5%.

A Colômbia é o terceiro maior mercado da região, com 16.410 unidades emplacadas, um crescimento de 80,4% e uma participação de 36,0% no total. No segmento de veículos elétricos, as vendas atingiram 4.273 unidades, um aumento de 107,2% e uma participação de 9,4% no total. Em híbridos, foram 11.269 unidades, crescimento de 73,3% na mesma base e participação de 24,7% no total. Já em híbridos plug-in, as vendas foram de 868 unidades, alta de 62,5% e participação de 1,9%.

Do avanço na Argentina ao impulso no Chile

A Argentina continua em ascensão e registrou um total de 12.583 unidades eletrificadas emplacadas no bimestre, um crescimento de 263,4% e uma participação de 11,6% no total.

No segmento de veículos 100% elétricos, a Argentina alcançou 1.097 unidades, um aumento de 862,3% e uma participação de 1% no total de vendas.

No segmento de híbridos, foram 9.619 unidades vendidas, alta de 191,2% e uma participação de mercado total de 8,9%.

No segmento de híbridos plug-in, foram registrados 1.867 emplacamentos, um avanço de 3.958,7% e uma participação no mercado total de 1,7%.

Já o Chile registrou 6.017 licenciamentos de eletrificados no período, alta de 60% sobre o mesmo período do ano passado e uma participação no total de vendas de 12,1%.

No segmento de veículos elétricos, foram 794 unidades, alta de 7,0% e uma participação de 1,6%.

No segmento de híbridos, somam-se 4.379 unidades, com um crescimento de 57,2% e uma participação de mercado de 8,8%.

Já no segmento de híbridos plug-in, foram registradas 844 unidades, com um aumento de 260,7% e uma participação de mercado de 1,7%.

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A empresa suíça de serviços financeiros UBS recomendou aos investidores de longo prazo que mantenham seus investimentos, diversifiquem e protejam suas carteiras para lidar com a volatilidade, alertando que tentar antecipar choques geopolíticos costuma resultar em erros e perda de oportunidades.

“Nossa recomendação aos investidores de longo prazo é clara: mantenham seus investimentos. A história mostra que as tentativas de antecipar eventos geopolíticos costumam acabar em fracasso”, escreveu Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management, na carta.

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À medida que a crise no Oriente Médio se prolonga devido à guerra no Irã e ao bloqueio do Estreito de Ormuz, o UBS destaca que uma possível interrupção prolongada do abastecimento energético global representa um risco fundamental para os mercados.

Antes do conflito, cerca de 20 milhões de barris por dia passavam pelo Estreito de Ormuz, mas atualmente cerca de 15 milhões estão barrados, apesar das rotas alternativas, de acordo com cálculos do UBS.

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“Embora seja possível recorrer a algumas fontes alternativas de energia (como GNL ou carvão), isso deixa um déficit significativo; portanto, o ajuste deverá ocorrer por meio da redução da demanda”, explica ele na carta.

Um dos desafios é que o fornecimento de gás natural liquefeito (GNL) é bastante limitado, especialmente o do Catar, que representa cerca de 20% da oferta global e é exportado principalmente para o sul da Ásia.

De qualquer forma, Mark Haefele não acredita que ”o atual período de preços elevados da energia tenha um impacto significativo na trajetória dos mercados no longo prazo”, enquanto as tentativas de antecipar correções “geralmente resultam em oportunidades perdidas e riscos maiores”, indicou ele na carta.

Segundo o executivo, “a história mostra que mesmo aumentos acentuados nos preços raramente geram reduções duradouras na demanda global por petróleo”.

A economia mundial tornou-se menos dependente do petróleo, enquanto grande parte da demanda restante concentra-se em setores menos sensíveis ao preço, de acordo com o UBS.

Isso significa que os preços do petróleo teriam que subir significativamente para provocar reduções substanciais na demanda.

Panorama do mercado

Em sua opinião, os episódios de volatilidade também podem representar oportunidades atraentes para que aqueles que mantêm altos níveis de caixa entrem gradualmente no mercado.

Nesse contexto, a sugestão é reduzir as posições concentradas, aumentar a exposição a títulos de dívida de alta qualidade, commodities, ouro e ativos alternativos, e aplicar coberturas quando necessário.

Por exemplo, O UBS vê na volatilidade dos títulos uma oportunidade para aumentar a exposição a títulos de dívida de alta qualidade, especialmente aqueles de prazo médio, como fonte de diversificação e renda.

“Esperamos que as taxas de referência acabem por diminuir, quer a crise se atenue, quer se prolongue e os mercados comecem a antecipar um crescimento menor”, afirma.

Na opinião de Mark Haefele, os riscos potenciais de concentração nas carteiras estão aumentando. “Um período de preços mais altos da energia beneficiará alguns e prejudicará outros”.

“Embora o futuro seja incerto e os riscos continuem elevados, acreditamos que, ao manter os portfólios investidos, diversificados e protegidos, eles podem contornar os desafios atuais e aproveitar as oportunidades futuras”, explicou ele.

“Consideramos que os investidores devem se concentrar na diversificação e ir incorporando coberturas de forma gradual, à medida que a crise no Oriente Médio se prolonga”, afirma o documento.

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Ambiente pode ser favorável

Apesar dos riscos geopolíticos e das preocupações persistentes em torno da IA e dos mercados de crédito, o cenário econômico continua sendo, na visão do banco, “favorável para os mercados”.

No UBS, considera-se que as ações são atraentes, com preferência pelos mercados dos Estados Unidos, Europa, Japão e China, bem como pelos mercados emergentes em geral.

O cenário base é que os mercados de ações encerrem o ano em alta.

Para aproveitar uma recuperação das ações no médio prazo enquanto se gerenciam riscos específicos, o UBS recomenda ampliar a exposição ao mercado acionário entre setores, regiões e estilos.

Isso implica ir além do setor de tecnologia nos EUA, aumentar a exposição a empresas industriais globais e a empresas de serviços públicos americanas, fortalecer a presença na Ásia e incorporar fontes de receita mais previsíveis, de acordo com a estratégia proposta.

O UBS revisou para baixo suas perspectivas em relação a alguns setores.

“Após as nossas revisões para baixo, em fevereiro, para os setores de tecnologia da informação e serviços de comunicação nos Estados Unidos, rebaixamos o setor financeiro europeu para ‘neutro’”, afirmou.

Por outro lado, eles apostam em uma valorização do dólar americano no curto prazo, especialmente em relação às moedas cíclicas, o que, na opinião deles, poderia servir como uma cobertura eficaz caso a crise se prolongue.

Para o UBS, um cenário positivo para os mercados implicaria que os EUA “declarassem vitória” ao mesmo tempo em que concordassem com concessões em relação à segurança e à soberania do Irã.

“Isso também pressuporia que a atividade militar atingisse seu ponto máximo sem se expandir regionalmente, que Israel aderisse a um cessar-fogo e que os danos adicionais à infraestrutura crítica de petróleo e gás fossem limitados”, explica ele.

Por outro lado, acrescenta ele, um cenário negativo implicaria que os líderes dos EUA, de Israel ou do Irã não estivessem dispostos a ceder.

Além disso, isso poderia acarretar uma maior instabilidade interna no Irã, o que complicaria ainda mais o controle da situação.

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Apenas duas cidades latino-americanas figuraram entre os 100 centros financeiros mais influentes do mundo, de acordo com um novo levantamento elaborado pela Z/Yen Partners e pelo China Development Institute.

Enquanto Santiago do Chile ficou na 91ª posição, com 658 pontos, obtendo uma pontuação de 651, São Paulo ficou na 98ª posição segundo o relatório Global Financial Centres Index 39 (GFCI).

“A liderança de Santiago e São Paulo na América Latina não se explica apenas pelo tamanho de suas economias, mas pela capacidade de oferecer algo escasso na região: previsibilidade”, disse Renato Campos, CEO da Greyhound Trading, à Bloomberg Línea.

“Ambas as cidades concentram decisões financeiras, talentos profissionais e infraestrutura institucional suficiente para sustentar a atividade econômica mesmo em contextos políticos adversos”.

Santiago consolidou sua posição com base na estabilidade regulatória e na integração internacional, e São Paulo o fez com base na escala produtiva e na densidade empresarial.

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Em ambos os casos, observou Campos, a competitividade deixou de ser nacional e passou a ser urbana, na medida em que as oportunidades se concentram onde existem redes econômicas sólidas e capital humano especializado.

No entanto, seu principal desafio já não é crescer, mas sim lidar com as tensões geradas por esse mesmo sucesso.

A desigualdade, a pressão urbana e a segurança serão fatores decisivos para determinar se essas cidades consolidarão sua liderança ou enfrentarão limites sociais ao seu desenvolvimento, observou ele. “Mais do que exceções na região, Santiago e São Paulo antecipam o futuro da América Latina, entendidas como economias cada vez mais definidas por suas cidades e não por seus países”.

Membros da Comunidade do Caribe, como as Bermudas (57º lugar), as Ilhas Cayman (68º lugar) e as Ilhas Virgens Britânicas (97º lugar), também entraram no top 100, mas são territórios britânicos ultramarinos.

Outras cidades da América Latina entraram no ranking:

• Rio de Janeiro (105º lugar): 642 pontos
• Cidade do México (106º lugar): 639
• Bahamas (111º lugar): 631
• Barbados (113º lugar): 623
• Panamá (115º lugar): 616
• Trinidad e Tobago (116º lugar): 605
• Bogotá (119º lugar): 589
• Buenos Aires (120º lugar): 565

A pontuação média no índice diminuiu 2,5% na região, a queda mais acentuada entre todas as áreas analisadas. De fato, oito centros financeiros da região caíram no ranking.

De modo geral, a classificação de quase todas as instituições diminuiu, com uma queda média de 1,82%.

A menor queda foi observada na Europa Oriental e na Ásia Central, onde as notas médias caíram 0,56%.

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Os maiores centros financeiros do mundo

No mundo, a lista é dominada por:

1. Nova York: 767 pontos
2. Londres: 766
3. Hong Kong (Região Administrativa Especial da China): 765
4. Cingapura: 764
5. São Francisco: 744
6. Xangai: 743
7. Dubai: 742
8. Seul: 741
9. Shenzhen: 740
10. Tóquio: 739

Os quatro principais centros financeiros têm classificações muito mais altas do que os demais.

Mas, apesar da desglobalização, a atividade financeira não está se concentrando cada vez mais apenas nesses centros seguros, segundo o professor Michael Mainelli, presidente da Z/Yen. “Mesmo assim, com Dubai e Tóquio tirando Chicago e Los Angeles do top 10, a concorrência é acirrada”.

Os dados desta edição do GFCI são anteriores ao atual conflito no Oriente Médio.

“Prevemos que as repercussões econômicas causadas por esse conflito afetarão significativamente as futuras edições do índice”, disse Michael Mainelli.

Para o relatório, foram analisados 137 centros financeiros, dos quais 120 fazem parte do índice principal.

O Índice Global de Centros Financeiros 39 é elaborado com base em 147 indicadores quantitativos, fornecidos por organismos externos como o Banco Mundial, a Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE) e as Nações Unidas.

Esses indicadores são combinados com as avaliações diretas dos centros financeiros, coletadas por meio do questionário on-line do GFCI.

Na 39ª edição do GFCI, foram utilizadas 34.468 avaliações de 5.218 entrevistados.

Os autores do relatório destacam que os centros financeiros da China e dos EUA continuam a ter uma forte presença no setor de fintech, com cinco centros americanos e seis chineses entre os 20 primeiros.

Entre os principais centros de fintechs, Hong Kong ocupa o primeiro lugar, seguido por Shenzhen, Nova York, Cingapura e Londres.

De acordo com o relatório, isso reflete a força contínua de suas economias no desenvolvimento de aplicativos tecnológicos.

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Riqueza proveniente de ativos financeiros na América Latina

Quatro países da América Latina (Chile, México, Brasil e Colômbia) figuraram entre os 50 países mais ricos do mundo em termos de ativos financeiros líquidos per capita em 2024, de acordo com o relatório Allianz Global Wealth Report 2025.

Em 2024, o Chile registrou um patrimônio líquido per capita de € 18.730 (cerca de US$ 21.594), sendo o país mais rico entre os mercados analisados na América Latina e no Caribe.

O Chile ficou na 34ª posição mundial, à frente do México (€ 9.100 ou US$ 10.491) e do Brasil (€ 8.070 ou US$ 9.304), as duas maiores economias do continente.

Entre os 50 primeiros países do ranking mundial também está a Colômbia, com um patrimônio líquido per capita de € 4.650 (cerca de US$ 5.361).

Na 51ª posição está o Peru (€ 2.270 ou US$ 2.617) e na 55ª posição está a Argentina ( € 1.560 ou US$ 1.798).

O Allianz Global Wealth Report analisa os ativos financeiros brutos das famílias, incluindo dinheiro em espécie, depósitos bancários, investimentos em seguros e pensões, títulos (ações, títulos de renda fixa e fundos de investimento) e outras contas a receber, bem como as dívidas contraídas pelas famílias.

O estudo abrange 57 países, que representam 91% do PIB mundial e 72% da população mundial.

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Os países da América Latina devem sentir alívio de parte das pressões comerciais após a anulação das tarifas globais impostas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Ainda assim, algumas economias podem perder competitividade em relação a outras regiões que eram penalizadas com tarifas mais altas.

A Suprema Corte dos Estados Unidos anulou nesta sexta-feira (20) as tarifas globais de Trump por 6 votos a 3, considerando que o presidente excedeu sua autoridade ao invocar uma lei federal de poderes de emergência.

O presidente americano chamou a decisão de uma “desgraça” e anunciou novas tarifas globais de 10% por outras formas legais para impor impostos sobre produtos importados pelos Estados Unidos.

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Segundo especialistas, o Brasil é um dos países mais beneficiados pela mudança, mas é preciso ter cautela para lidar com os próximos passos da política tarifária dos Estados Unidos.

Essa decisão da Suprema Corte poderia aliviar parcialmente a pressão comercial sobre a América Latina, “embora a vantagem relativa fosse mais sutil”, de acordo com uma análise prévia da Bloomberg Economics.

“Em comparação com as economias asiáticas e outras regiões que enfrentam tarifas recíprocas mais altas, os países latino-americanos que atualmente desfrutam de taxas mais baixas perderiam parte de sua vantagem competitiva” após a anulação das tarifas, na opinião de Felipe Hernández, economista da Bloomberg Economics.

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O primeiro grupo potencialmente beneficiado por essa decisão é o dos países que “já avançaram em acordos bilaterais ou entendimentos setoriais com Washington”, disse à Bloomberg Línea Jonathan Fortun, economista do Instituto de Finanças Internacionais (IIF).

“As economias que ‘fizeram o dever de casa’ e consolidaram marcos específicos de acesso ao mercado americano podem enfrentar menos incerteza relativa em um ambiente em que o uso expansivo de leis de emergência é limitado”, afirmou o economista do IIF.

Neste grupo, podem-se citar casos como a Argentina, com alguns avanços recentes, bem como parceiros extra-regionais, como o Reino Unido ou o Japão, que já haviam trabalhado em acordos setoriais ou entendimentos comerciais específicos. “Para eles, a decisão reforça a previsibilidade do marco negociado”, disse.

O analista financeiro Gregorio Gandini considerou que a decisão é “sem dúvida muito relevante”, pois limita o alcance do que o presidente pode fazer por meio da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA, na sigla em inglês), instrumento que “lhe permite regular as importações em caso de emergência”.

Na sua opinião, a decisão limita esse mecanismo de pressão utilizado pelo presidente.

Segundo Gandini, no caso da América Latina, seria de se esperar que Washington recorresse a outros mecanismos para manter sua influência na região.

Ele também sugeriu que a estratégia poderia se concentrar mais em condicionar o apoio que os Estados Unidos oferecem a esses países, embora tenha alertado que, após o corte de grande parte da ajuda por meio da Agência dos Estados Unidos para o Desenvolvimento Internacional (USAID) no ano passado, resta saber até onde esse mecanismo de pressão poderia chegar.

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De acordo com um relatório do ING, “o conjunto de ferramentas de substituição é amplo” para o governo Trump e inclui tarifas sob a Seção 301 (práticas comerciais desleais), a Seção 232 (segurança nacional), a Seção 122 (questões de balança de pagamentos) e a Seção 338 (discriminação contra as exportações americanas).

“Dentre essas opções, a Seção 122 oferece o caminho mais rápido. Essa disposição permite tarifas de até 15% por motivos de balança de pagamentos com requisitos processuais mínimos”, explicou o ING. “A implementação poderia ser quase instantânea.”

Países beneficiados

Jonathan Fortun, do IIF, afirma que, para a América Latina, o impacto pode ser positivo na margem se a volatilidade tarifária for reduzida.

Uma menor discricionariedade na imposição de tributos amplos diminui o risco de choques comerciais abruptos que afetam os termos de troca, os fluxos de investimento e o planejamento das exportações.

No entanto, explica que o efeito será heterogêneo e dependerá da estrutura exportadora de cada país e do seu grau de integração com o mercado norte-americano.

A Bloomberg Economics estima que o Brasil é o país mais beneficiado com a eliminação das tarifas, já que o corte de uma taxa específica de 40% e outra recíproca de 10% reduziria significativamente os custos de exportação.

A taxa tarifária média efetiva sobre as importações americanas provenientes do Brasil no ano passado subiu para 22,1% em outubro, ante 9,3% em julho e 2,5% em março, antes da aplicação das novas tarifas.

O México também se beneficiaria, especialmente pela possível eliminação da tarifa de 25% associada ao fentanil, embora continuassem as taxas sobre automóveis e peças automotivas.

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Felipe Hernández destacou que mais de 80% das exportações do país para os EUA continuam isentas de tarifas aduaneiras devido às isenções previstas no Tratado entre o México, os Estados Unidos e o Canadá (T-MEC), com uma taxa efetiva próxima de 4,6%.

Ele explicou que outros países, como Argentina, Chile, Colômbia e Peru, veriam as tarifas recuar para os níveis anteriores a abril se a taxa recíproca de 10% fosse eliminada.

O caso do Brasil

No que diz respeito especificamente ao Brasil, Fortun, do IIF, afirma que pode haver benefícios pontuais, mas não automáticos nem generalizados.

Se certas tarifas sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional afetavam com maior intensidade os concorrentes diretos em setores onde o Brasil tem presença relevante, como agroindústria, minerais ou alguns bens básicos, uma eventual normalização do esquema poderia melhorar sua posição relativa no mercado norte-americano.

No entanto, ele alertou que esse efeito dependerá dos produtos efetivamente cobertos e se o governo substituirá essas medidas por tarifas mais seletivas sob outros marcos legais.

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Em sua opinião, “não se trata de uma mudança estrutural favorável ao Brasil, mas de uma possível melhoria marginal da competitividade em determinados segmentos”.

Reafirmação institucional

“A decisão é, acima de tudo, uma reafirmação institucional, mais do que uma mudança abrupta na política comercial”, disse Fortun.

“A questão central é constitucional: a faculdade de impor tarifas faz parte do poder tributário, e esse poder cabe ao Congresso. Não se trata de uma rejeição das tarifas como instrumento, mas de uma delimitação do canal legal específico utilizado”.

Fortun explica que a decisão se limita estritamente à IEEPA, pelo que a administração ainda dispõe de outros instrumentos legais, particularmente com base em fundamentos de segurança nacional ou práticas comerciais desleais, que contêm referências explícitas a tarifas e procedimentos definidos.

Portanto, “a margem de ação do Executivo não desaparece, mas fica mais limitada e juridicamente enquadrada”, observou.

Efeitos nos EUA

De acordo com Fortun, em termos econômicos, o efeito mais direto concentra-se nos Estados Unidos.

“Se a decisão reduzir a discricionariedade para impor e modificar tarifas de forma ampla e frequente, poderá diminuir o prêmio de risco regulatório enfrentado por importadores e empresas com cadeias de abastecimento globais ligadas ao mercado norte-americano”.

Isso traria maior previsibilidade às decisões de investimento nos EUA.

À margem, se parte das tarifas for revertida, o efeito seria ligeiramente desinflacionário nos bens transacionáveis na economia americana, embora não implicasse uma mudança estrutural na trajetória da inflação, comentou Fortun.